中新经纬注意到，在开展回购的券商中，有3家券商宣布注销回购股份，2家券商有回购注销计划。有业内人士在接受中新经纬采访时表示，与现金分红相比，注销式回购通过减少股本形成“免税分红”效应，未来或成市值管理主流。

年内回购金额超13亿元

近日，国泰海通证券、东方证券、国金证券3家券商均披露了股票回购进展。

具体来看，6月5日，国泰海通证券在公告中披露了回购进展，截至5月31日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购A股股份3248.84万股，占公司总股本的比例为0.1843%，已支付的总金额为5.57亿元(不含交易费用)。

此外，因部分激励对象离职，国泰海通于5月29日公布，已回购注销78.29万股限制性股票，用于回购的资金总额为433.69万元。

东方证券也于6月5日公告称，为维护公司价值及股东权益，截至5月31日，公司通过集中竞价交易方式累计回购A股股份2562.45万股，占总股本的比例为0.3016%，已支付的总金额为2.4亿元(不含交易费用)。

6月4日，国金证券宣布，截至5月31日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份675.11万股，已回购股份占公司总股本的比例为0.1818%，已支付的总金额为5573.38万元(不含交易费用)。

Wind数据显示，截至6月10日，年内共有3家A股上市券商宣布回购计划实施完毕。其中，财通证券于5月30日公告称，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购公司股份数量4074.2万股，约占公司总股本的0.88%，使用资金总额约为3亿元(不含交易费用)，接近股份回购方案的预计回购金额上限。

今年3月，华安证券发布公告称，公司于2024年11月26日首次披露回购方案，截至2025年3月12日，公司回购股份超出预计回购金额下限，股份回购计划实施完毕；同时，公司宣布在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司注销本次回购的股份1931.72万股。

此外，西部证券于2月27日宣布回购股份方案实施完毕。据公告，公司在2024年12月31日至2025年1月3日期间累计通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份614.79万股，占公司总股本的0.14%，累计成交金额为5009.6万元(不含交易佣金等费用)。

券商为何“注销式”回购？

除了上述6家券商外，还有4家券商公布了股票回购计划，目前进度包括股东大会通过、董事会预案、股东提议等。

中新经纬注意到，在开展回购的券商中，有3家券商宣布注销回购股份，2家券商有回购注销计划。

所谓注销式回购，是指公司通过减少股本的方式回购股份并将其注销，其核心目的是减少公司的股本，进而提高每股收益和股东权益。

除前述国泰海通、华安证券宣布注销回购股份外，广发证券在今年2月宣布，公司于2月27日注销回购的A股股份数量为1524.22万股，占公司注销前总股本的0.2%，注销完成后，公司总股本变更为76.06亿股。

此外，中泰证券也在6月4日晚间披露回购进展，该公司拟使用自有资金3亿元至5亿元，以集中竞价交易方式回购部分公司股份，回购的股份将用于减少公司注册资本。截至2025年5月末，中泰证券暂未实施股份回购。

红塔证券5月9日发布了关于董事长提议回购公司部分股份的提示性公告，其董事长提议公司以自有资金通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式回购公司部分股份，回购的股份将用于减少公司注册资本，优化公司资本结构，提升公司股东价值。

2024年11月6日，中国证监会发布的《上市公司监管指引第10号——市值管理》指出，鼓励董事会结合上市公司的股权结构和业务经营需要，推动在公司章程或者其他内部文件中明确股份回购的机制安排。鼓励有条件的上市公司根据回购计划安排，做好前期资金规划和储备。鼓励上市公司将回购股份依法注销。

中信建投证券董事总经理、首席策略官陈果在中信建投证券研究公众号文章中表示，注销式回购通过减少流通股本，提升每股收益和股东权益回报率，增强市场信心，从而在短期内提振股价。投资者在关注注销式回购的投资机会时，应关注低估值、高回购金额上限、回购上限溢价比例、盈利能力以及回购事件时间窗口等指标。

南开大学金融发展研究院院长田利辉向中新经纬表示，券商密集回购受政策驱动、市值管理和财务优化因素影响，核心逻辑是政策引导与市场信心的叠加。新“国九条”等政策鼓励上市公司回购，并将市值表现纳入考核，券商积极响应监管导向。通过回购可以传递管理层对公司价值的认可，缓解市场波动压力。

“与现金分红相比，注销式回购通过减少股本形成‘免税分红’效应，提升每股含金量，华安证券、中泰证券的回购方案均强调此目的。此外，监管层多次明确支持注销式回购，推动券商将市值管理从短期维稳转向长期价值提升。”田利辉补充道。

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